布鲁塞尔/法兰克福11月30日 –
周三公布的数据显示,欧元区11月通胀率触及31个月高位,在濒临通缩边缘数年后,物价终于开始加速上升。欧洲央行下周将召开政策会议,数据让央行承受的压力得到些许缓解。

布鲁塞尔1月7日 –
欧元区12月通胀率转为负值,为2009年来首见,油价下跌推动消费者物价降幅高于预期,从而可能会促使欧洲央行开始印钞。

欧盟统计局公布的数据显示,11月消费者物价指数同比增长0.6%,高于前月的增长0.5%,符合分析师预期,升幅创2014年4月以来最高。

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欧洲央行多年来实施前所未见的刺激举措以提升物价涨幅,央行总裁德拉吉周三预测,到2018年或2019年通胀终将升回近2%的目标水准。欧元区通胀率低于目标水准已三年有余。

图中为欧洲央行总部前的欧元标识雕塑。REUTERS/Ralph Orlowski

衡量通胀预期的市场指标–欧元区“五年、五年远期”损益平衡通胀率也接近其2016年高位,因预期美国新的共和党政府将加码扩张性财政政策,会对包括欧元区在内的全球经济成长带来正面的溢出效应。

欧盟统计局周三公布,欧元区12月消费者物价调和指数初值较上年同期下降0.2%,11月为上升0.3%。这是欧元区继2009年10月通胀率为负0.1%之后,首次出现负值。接受调查的分析师原预期为下降0.1%。

不过,迄今为止所看到的通胀加速上升,主要与之前的油价下跌从基数中剔除的统计效应有关。欧洲央行也警告称,基础通胀依然疲弱,从而引发了对通胀能否持续加速上升的担忧。

欧洲央行一直力争要将中期通胀率维持在略低于2%处,外界普遍预期央行为应对经济陷入通缩,将祭出印钞购买政府公债的计划。

欧元区11月扣除波动较大的食品和能源价格的消费者物价调和指数仅上升0.8%,10月为上升0.7%,之前在今年的多数时间则持平。

“有可能这一数据正是他们所需要的,”ING首席经济分析师Peter Vanden
Houte说道。“经济疲弱,通胀率为负值。这应该足够了。”

“欧元区基础物价动能未出现上升迹象,”德国商业银行称。“今日的数据强化了我们的预期,即欧洲央行在下周会议将把购债计划延长六个月至2017年9月。”

另据欧盟统计局公布,欧元区11月失业率稳定在11.5%,不过失业人口较上月增加3.4万人。

“欧洲央行可能会再次下修对核心通胀率的预估,”该行补充说。

扣除波动性能源和食品价格的核心通胀,12月同比持稳于0.7%,和11月、10月的水平相同。

在下周四的会议上,欧洲央行将决定是否延长明年3月到期的1.74万亿欧元购债计划。市场已经完全消化了延长该计划的预期。

但能源价格大跌6.3%,未加工食品价格下滑0.1%,盖过了服务成本上升1.2%的影响。自6月以来油价已经下跌过半,布兰特原油周三报在每桶约51美元。

编译 李爽/侯雪苹;审校 张荻

“由于油价更进一步下跌,通胀率下行趋势将持续到未来数月。我们预计1月HICP将再次大幅下降,同比料下滑0.5%左右,”法国巴黎银行高级欧洲分析师Gizem
Kara说。

“根据我们预估,HICP通胀率在2015年大多数时间将都略低于零。”

欧元1999年问世以来,负通胀率的情况只出现过一次,当时是在2009年且维持了五个月。不过自从2013年10月以来,通胀率就一直低于1%,即欧洲央行所谓的“危险区域”。

IHS Global Insight分析师Howard
Archer说,欧洲央行通常会略过油价对通胀造成的改变。但12月数据出炉后,央行肯定将“严重关切”通胀预期将更加疲弱的发展。通胀预期疲弱将导致消费者预期价格进一步下跌而暂不消费,这将使得通缩更难以根除。

德国财政部发言人重申,欧元区最新通胀数据未改变其所持的尚未有通缩风险的观点。

**要开始购债了吗?**

由于利率已经降至最低,欧洲央行一直在准备推出量化宽松计划,为欧元区经济注入更多资金,以提振需求并推高通胀率。

经济学家表示,欧洲央行可能在1月22日的下次会议上决定推出这样的购债计划,不过总裁德拉吉必须先过德国央行这一关,后者的反对意见可能让任何计划的空间受限。

“如果必须对低通胀时间持续太久的局面作出反应,我们将在2015年初采取行动,我们已做好技术上的准备,可以调整举措的规模、速度和组成。管理委员会内部对此意见一致,”德拉吉1月1日表示。

最近已有多名官员表示,欧洲央行可能要求希腊或葡萄牙等国央行预留额外资金,以弥补这类购债计划可能产生的损失。

这将把量化宽松的风险成本推给各个国家,批评人士称,这有可能影响到振兴整体欧元区的努力。本月立陶宛加入后,欧元区共有19个成员国。

希腊将于1月25日举行议会选举,也让形势变得愈加复杂。在民调中领先的左翼激进联盟党表示,将取消财政撙节计划并勾销一大批国债,这令欧洲央行购买希腊公债的风险进一步攀升。

“希腊问题可能让欧洲央行在宣布时面对更为复杂的局面,”荷兰银行经济分析师Nick
Kounis表示。

“我们预期欧洲央行将在1月的会议上宣布,将着手推行大规模资产购买计划,包括购买主权公债。不过,央行有可能在3月前暂时不提供任何进一步的细节,以便能有机会观察希腊情势的演变。”

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