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* 11月新增信贷5,622亿元,略高於预期

上海12月14日电—中国人民银行周三公布数据显示,11月新增人民币贷款5,622亿元,略高於此前5,500亿元的调查中值;月末广义货币供应量CNMSM2=ECI同比增长12.7%,与调查中值一致.

* 11月新增信贷5,622亿元,略高於预期

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数据并显示,11月末人民币各项贷款余额同比增长15.6%,亦略高於15.5%的调查中值.

* M2和M1增速继续双双下降,均再创年内新低

2006年4月15日在南京拍到的资料图片。REUTERS/Sean Yong/Files

浏览数据及调查中值一览表,请点选[ECI/CPOLL]

* 经济活力欠佳,後续宽松政策仍可期

* M1和M2增速继续下滑,显示实体经济未恢复元气

以下为市场人士的评论:

上海12月14日电—中国11月新增信贷略高於市场预期,但在央行已放开信贷闸门的背景下,这一增速并不算高,显示银行受制於存贷比较高等因素,加大信贷投放依然面临一定的困难.

* 降准等宽松举措可期,但银行放贷能力难迅速跟进

–瑞银证券中国首席经济学家 汪涛:

市场人士并认为,货币供应量M2和M1增速继续双双下降,表明经济活力欠佳,如果近期经济基本面没有起色,後续宽松政策仍可期.

* 存贷比和资本充足率等扼住银行放贷咽喉

11月份广义货币同比增速如预期般继续走低,但这可能是此轮下行的最低点了,12月则可能会开始走升.

上海12月14日电—中国11月新增信贷略高於市场预期,降准等宽松举措可期bifa88官网。中国人民银行稍早公布,11月新增人民币贷款5,622亿元,略高於此前5,500亿元的调查中值,但稍低於10月的5,868亿元;11月末广义货币供应量CNMSM2=ECI同比增长12.7%,与调查中值一致,当月末狭义货币供应量增长7.8%,增速均再创年内新低.

采写 上海中文部; 撰写 曾菱

明年中国经济”保增长”应该会放在更突出的位置,准备金率应该还会下调,春节前有再下调一次的可能,但明年全年下调次数还要看外汇占款的情况.

“新增贷款这个数值跟我们预期的差不多吧,但是比上个月来说是低於预期的,10月份信贷数据出炉时市场都认为11、12月份的贷款会有较大的增长.”交通银行金融研究中心研究员鄂永健.

上海12月14日电—尽管中国已定调明年继续实施稳健的货币政策,但在经济元气尚未恢复的大背景下,此前实质”偏紧”的政策操作正转向”偏松”.而本月初存款准备金率的三年来首次下调,也仅仅是新一轮宽松举措的开始.

–新加坡华侨银行分析师谢栋铭:

他指出,这反映了一个现象,就是虽然政策微调了,对放贷的管束没那麽严格了,但是银行出於自身的原因,无法很快的进行放贷,有些银行是因为存贷比,也有的银行是出於资本充足率的原因.

央行周三甫公布的金融数据显示,11月新增信贷降至5,622亿元,不过略高於市场预期;而双双创出年内新低的M2和M1增速,则凸显银行放贷仍受颇多掣肘.分析人士预计,央行後续仍将多次调降存准率,以为经济注入充足活力,但降息可能目前尚看不出端倪.

新增信贷好於预期,但今年至今中国银行业新增贷款只有6.8万亿元,比去年同期水平低了6,000亿元,全年的新增信贷可能低於7.5万亿元的政府目标.

平安证券固定收益部研究主管石磊也谈到,M1增速偏低还是说明经济比较差,考虑到M1的增速水平已很低,如果工业增加值增速再落到12%以下,政策可能就会比较给力了.

“中央经济工作会议还是把’稳增长’提高到第一位,说明政府对货币过紧的情况还是有预期,未来还会通过降准刺激信贷.”招商证券首席金融分析师罗毅称.

货币供应量增速较低,我们认为这将为中国放松其信贷政策提供更大空间,比如增加明年的信贷额度.

他谈到,中央经济工作会议的表态虽没有太多新意,但还是要看实际动作,政策口号可能并不重要,如果经济接下来没有明显起色,政策继续放松仍是可以预期的.

他并预计,接下来信贷整体还会偏松,存准率调降还会持续,”预计时点不会太遥远,明年一季度,2-3次的降准是有可能的,全年5-6次降准也是可以期待的.”

–中国交通银行首席经济学家 连平

中国明年宏观经济政策轮廓终於拨云见日,新华社周三报导引述中央经济工作会议称,明年经济社会发展要突出把握好稳中求进的总基调,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,保持政策的连续性和稳定性.[ID:nCN1283394]

央行稍早公布,11月新增人民币贷款5,622亿元,略高於此前5,500亿元的调查中值,但稍低於10月的5,868亿元;11月末广义货币供应量同比增长12.7%,与调查中值一致,当月末狭义货币供应量增长7.8%,增速均再创年内新低.

11月份的广义货币和狭义货币同比增速继续下滑,这在预期之中,当月最终贷款新增量比上旬和中旬的情况表现更好,但目前银行贷存比已经较高,很多银行月中的贷存比已经突破了监管指标,在存款增长乏力的情况下,银行後续放贷能力还是比较弱.

–发稿 上海中文部; 审校 丁淑琴

西南证券首席经济学家王剑辉认为,M1和M2增速的持续走软,可能会对政府经济政策调整产生刺激作用,
“M1和M2的增速已经连续五个月’双杀’了,同时减速,这有点像2008年,美国次贷危机的时候,那时候中国经济数据也是大幅回落,最终促使政府推出了一系列的经济刺激计划.”

11月当月财政存款投放三千多亿元人民币,这对当月的流动性和银行存款增长是个积极的贡献,但未来还可能需要继续下调存款准备金率来支持明年1月份的贷款投放,最早还可能会在12月.

中国明年宏观经济政策轮廓终於拨云见日,周三结束的中央经济工作会议明确提出,明年经济社会发展要突出把握好稳中求进的总基调,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,保持政策的连续性和稳定性.

–西南证券首席经济学家 王剑辉

**实体经济亟待支持**

新增贷款数据,跟预期的差不多,但根据往年的经验,一般年底新增贷款都是比较少的,所以说,这个数据跟往年相比还是偏高的,这说明央行确实把信贷控制放开了,货币政策在一些方面做出调整,但M1和M2数据仍是在回落,这说明投放的新增贷款并没有提高企业活力,资金周转速度还是在下降,微观经济体的情况并不乐观.

由於中国的经济增长长期以来依赖出口的贡献,而继2008年的金融海啸之後,今年来又逢欧美经济不振,欧债危机的前景尚难断言,对中国的实体经济损伤极大,这也体现在了金融数据上.

M1和M2的增速已经连续五个月”双杀”了,同时减速,这有点像2008年,美国次贷危机的时候,那时候中国经济数据也是大幅回落,最终促使政府推出了一系列的经济刺激计划;现在M1和M2双杀再次持续出现,可能会对政府经济政策调整产生刺激作用,原来预期明年1-2月央行可能会第二次下调存款准备金率,现在来看,下调的时点有可能提前.

“M1和M2数据仍是在回落,这说明投放的新增贷款并没有提高企业活力,资金周转速度还是在下降,微观经济体的情况并不乐观,”王剑辉指出.

–国海证券固定收益分析师 高勇标:

国海证券固定收益分析师高勇标也认为,M1增速还是下降得比较快,说明目前企业的现金流情况比较紧张,实体经济还将进一步恶化.

M2增速基本符合预期,但M1增速还是下降得比较快,说明目前企业的现金流情况比较紧张,实体经济还将进一步恶化.

中国三季度GDP同比增长9.1%,为连续第三季放缓,且为2009年第二季增长8.1%以来的最低水平.最新的贸易数据显示,中国11月出口增速降至九个月新低,贸易顺差缩减至145.2亿美元.全球经济景气的不确定性更令中国未来的出口前景不甚乐观.

新增贷款方面略高於我们的预期,不过需要注意的是,非金融企业及其他部门中长期贷款仅增加813亿元,比上个月的2,370亿元大幅下降,是年内的第二低点,说明目前企业的投资意愿明显下降.结合物价来看,未来中国经济回落的速度可能比市场预期要大,在稳增长的目标下,未来货币政策将逐步小幅放松.

对於央行明年将持续调低存准率,以支持外汇占款减少和贸易顺差减少等带来的流动性萎缩,分析人士基本达成共识.但他们亦指出,单纯的降准对实体经济的支持力度有限.

为配合信贷政策调整,存款准备金率可能最快会在1月份继续下调,如果明年一季度经济下降幅度超过预期,央行可能会开始下降基准利率.

交通银行金融研究中心研究员鄂永健称,11月信贷数据显示即便央行放松了对信贷的管束,但出於存贷比和资本充足率等原因,银行无法很快进行放贷,”促进放贷首当其冲需要促进存款的增长,预计12月财政存款的释放可能暂时改善这一局面,但长期来看还需政策面作出更多调整.”

–国泰君安固定收益部研究主管 周文渊:

**政策宽松可期**

M1下降得更快,显示企业的经营状况不容乐观,这也是和宏观经济的数据一致,预计该数据12月份同比增速将继续回落,不过年底因素的到来,12月份M2可能会率先出现反弹,而信贷增速也将从明年一季度开始回升.

为扶持渐趋萎顿的经济,市场期待政府和央行将出台更多举措.

人民币贷款规模为5,622亿元,和市场预期的5,500-6,000亿元比较一致.企业中长期贷款仅增加813亿元,环比大幅下降,银行对中长期贷款投放仍比较谨慎,可能也意味着企业对中长期贷款的需要在下降;居民户的中长期贷款增加1,136亿元,房地产的贷款需求仍保持在一定水平.

国泰君安固定收益部研究主管周文渊认为,央行明年下调存款准备金率的频率可能在3-4次左右,并有可能进行一次存贷款利率的不对称调整.

从贷款增速和货币供给增速看,货币条件仍处於继续紧缩之中,可见2011年年末的货币政策基调仍然只是微调,并未出现大规模放松.基於目前的情况,预计政策将继续小幅放松的态势,货币供给增速有望在明年一季度见底.

中国人民银行自12月初起下调了存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,为近三年来首次下调存款准备金率.此举预示着货币政策拐点显现,未来有望进一步松动.

中央经济工作会议已经定调,和08年的情况完全不一样,明年的政策放松将是温和的,预计明年3-4次存款准备金率下调,一次存贷款利率的不对称调整.

新加坡华侨银行分析师谢栋铭并指出,”货币供应量增速较低,我们认为这将为中国放松其信贷政策提供更大空间,比如可能增加明年的信贷规模.”

–招商证券首席金融分析师 罗毅:

调查结果显示,明年中国央行料首选继续下调存准以”保增长”,存准率到年底料再下调200基点;同时若经济增速降至8%以下,亦不排除降息或出台新的经济刺激计划.

M1还在下降说明货币的收紧已经快到极致了,12月降准也跟信贷数据有较大的相关性,是在有意识地放松流动性,希望信贷能多出来一些.我们判断M1的底也就在这个位置附近,再次大幅下降的可能性已经不大.

–审校 张喜良

接下来信贷整体还会偏松,降准会持续.预计时点不会太遥远,明年一季度,2-3次的降准是有可能的,全年5-6次降准也是可以期待的.

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中央经济工作会议还是把”稳增长”提高到第一位,说明政府对货币过紧的情况还是有预期,未来还会通过降准刺激信贷.

–中银国际首席经济学家 程漫江:

广义货币同比增长12.7%,这个数据在预期之中,鉴於目前的形势,广义货币目前这个增速还会维持一段时间.

相对来说,11月新增贷款比此前预期略好,但受制於银行贷存比较高因素,未来银行信贷投放依然面临一定的困难,目前银行正在进行的发行债券募资给中小企业放贷,也只是总的信贷投放的一个补充.

鉴於目前通胀和经济增速放缓的态势,中国明年货币政策应该会相对宽松,明年”两会”前应该还会下调一次存款准备金率,但目前还看不到基准利率会下调.

–民生银行金融市场部首席分析师 李志强:

从M2和M1增速继续下降的情况来看,前期货币政策放松的效果没有太明显的体现.对银行体系流动性来说,顺差减少和”热钱”外流等因素导致的资本外流,在一定程度上抵消了前期开始”定向宽松”货币政策的效果.

虽然央行已经下调了一次存款准备金率,但因为真正开始实施的时间是在12月初,所以对流动性的支撑作用可能要在12月以後体现.而且未来央行再下调存准仍是大概率事件,个人觉得明年一季度末之前,再下调一次这样的频率,比较符合央行目前确定的”稳健”货币政策基调.

11月金融数据中,当然也有一些积极的变化,比如说存款的增长.虽然不能说太乐观,但一定程度上会缓解市场的担忧.贷款方面,5,600多亿的增量不算是太高,根据中央经济会议对经济形势的判断,预计12月在此基础上还会有所增长.

–平安证券固定收益部研究主管 石磊:

信贷和存款增长以及M2数据还都比较好,信贷略高於预期,M1增速偏低还是说明经济比较差,考虑到M1的增速水平已很低,如果工业增加值增速再落到12%以下,政策可能就会比较给力了.

中央经济工作会议的表态虽没有太多新意,但还是要看实际动作,政策口号可能并不重要,流动性已经明显转好了,如果经济接下来没有明显起色,政策继续放松仍是可以预期的.

–交通银行金融研究中心研究员 鄂永健:

新增贷款这个数值跟我们预期的差不多吧,但是比上个月来说是低於预期的,10月份信贷数据出炉时市场都认为11、12月份的贷款会有较大的增长.

这反映了一个现象,就是虽然政策微调了,对放贷的管束没那麽严格了,但是银行出於自身的原因,无法很快的进行放贷,有些银行是因为存贷比,也有的银行是出於资本充足率的原

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